专题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会

　　1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。嘉实基金均衡作风投资总监梁铭超参加圆桌对话《“反内卷与扩内需”政策出手下的行业机遇》，从钞票成就和投资节拍的全局视角，对“反内卷”与“扩内需”带来的市集机遇发表不雅点。

　　梁铭超指出，反内卷带来的快意契机易被感知，中枢是减产、加价逻辑，畴昔半年至一年，钢铁、光伏、生息及开年强势的化工等行业已先后受益。揣摸改日，相关部分底部行业有望迟缓开释伏击契机。

　　梁铭超以为，“反内卷”延迟出三大深层投资痕迹：

　　其一，非市集化竞争转向市集化竞争、补贴退出配景下，企业将从价钱竞争切入期间竞争，有计谋目光的企业会加大研发参预、培植家具期间层级，这类高研发企业虽属慢变量，但中期视角下具备上风，可通过财务报表筛选挖掘。

　　其二，国民收入倍增计较或成暗线，政策对东说念主力本钱的意思与价值重定位，将利好脱离“挤压东说念主力成本”竞争形状、依托家具附加值培植成长的企业。关于外卖、互联网平台等东说念主力密集型领域，东说念主力成本通胀虽带来短期压力，但利于行业出清，龙头企业将受益。

　　其三，反内卷将扼制无效投资，市集将从追求增长速率转向关怀企业质量、现款流创造智商及分成水平。这类红利与类红利钞票虽股价弹性不及、现时热度着落，且多为“跌出来的契机”，但政策导向底层利好其永久投资远景，适应长线布局捕捉契机。

　　关于把捏投资机遇和终了风险，梁铭超以为市集资金充裕时，从年度礼貌看，1、2月份高潮品种与全年干线大皆时刻不一致，难以从短期高潮中倒推基本面逻辑，部分板块（如生意航天）虽属永久产业标的，但股价与基本面、估值可能偏离，这是躁动行情的典型特征。

　　不外梁铭超提到，已高潮品种中，部分可能是全年干线新标的的“预选赛”，暗藏着可延续的新逻辑。关于未参与躁动行情的投资者，可重心参议追踪高潮新标的，筛选出能在后期波动中补仓的优质标的。以开年大涨的化工板块为例，其基本面尚未显赫改善，家具价钱、价差仍处低位，高潮中枢源于市集期待——反内卷大配景下，重复宏不雅需求政策企稳拉升的预期，予以市集“邋遢好意思”空间。他强调，股票投资中枢是捕捉角落变化，新一年需聚焦基本面朝着预期标的推动、角落变化显赫的标的，待股价回调至合适位置即可参与加仓。

　　风险教唆：基金有风险，投资须严慎。投资东说念主应当领悟阅读《基金协议》《招募诠释书》《家具贵寓摘录》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征过头独到风险，并确认本人的投资想象、投资期限、投资教会、钞票景色等判断基金是否和投资东说念主的风险承受智商相适合。基金惩处东说念主答允以本分信用、奋发尽职的原则惩处和运作基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受亏蚀。基金过往事迹过头净值上下并不预示其改日事迹清晰，基金惩处东说念主惩处的其他基金事迹并不组成基金事迹清晰的保证。仅为个东说念主现时市集不雅点，不组成嘉实基金惩处有限公司投资提倡。

包袱剪辑：江钰涵 万博manbext网页版登录「中国」官方网站入口